在成功上市后，揚帆新材的穩步發展引起了資本市場的進一步重視。11月8日，海通證券，西南證券，國聯證券，東方證券資管四家機構到訪揚帆新材，公司副總經理兼董事會秘書李耀土，財務總監上官云明等熱情接待并參與了調研活動。以下是參與調研雙方探討的主要問題。

1、公司目前的基本架構是怎么樣的？

浙江揚帆新材料股份有限公司下面擁有兩個生產基地、一個營銷公司和四個研發中心，兩個生產基地為浙江揚帆新材料股份有限公司-上虞生產基地，主要生產光引發劑系列產品；江西仁明醫藥化工有限公司，主要生產巰基化合物及衍生物系列產品。浙江壽爾?；べQ易有限公司（營銷公司），負責公司產品銷售；四大研發中心為杭州揚帆化工科技研發中心、揚帆新材研發中心、江西仁明醫藥研發中心、浙江大學揚帆﹒壽爾福研發中心。在該架構下，公司的研發生產和銷售相輔相成，共同構建了公司的核心競爭力。

2、公司的光引發劑907產品目前在國內市場占有率排第一位，取得成功的關鍵因素有哪些？近期是否會擴產？

公司907產品的核心優勢在于我們實現了從基礎化工原材料到最終產品的全產業鏈生產，全產業鏈模式決定我們不需要向第三方采購中間體原料，在當前的大環境下面，明顯地突顯出我們的優勢。其次，全產業鏈模式保證公司從原材料生產開始即對產品進行嚴格成本控制，具有明顯的成本優勢；第三，全產業鏈模式決定公司可以根據下游用戶的需求來決定產品的形態，比如市場對907產品需求量增加時，公司可以調整其它硫酚的產能來補充907的原料供應，保證907的市場需求；第四，全產業鏈模式便于公司在生產各環節的原料采購安排、生產計劃安排、倉儲貨運安排和合理庫存安排。

目前公司暫時沒有907產品擴大產能的計劃。

3、市場上的光引發劑種類有哪些？不同種類的光引發劑是否能被替代，可替代取決因素有哪些？

市場上主要光引發劑主要產品有：907、369、TPO、BMS、ITX、184、DETX、1173、BDK等，光引發劑的使用主要是針對不同的應用領域進行互配以達到較好的效果，他們之間主要是組合關系而非替代關系。

4、目前公司的下游客戶主要包含哪些？針對主要客戶的銷售模式？

公司主要客戶為境國內外知名的跨國公司、上市公司等相關企業，客戶主要有Abbvie（紐交所上市）、Kaneka（東京證券交易所上市）、Taiyo INK、興農藥業（中國）有限公司，IGM，DKSH JAPAN K.K，容大感光（300576）、凱萊英（002821）、廣信材料（300537）等。

公司的銷售模式有直銷、經銷和定制化三種。公司一般會直接和大客戶簽訂月度或年度合約，公司直銷模式約占總銷售收入60%左右。

5、2016年存貨周轉率與去年同期相比大幅提升的原因？

2016年存貨周轉率為3.86次，與去年同期3.68次相比有所提高，主要是2016年產品供不應求，庫存量同比有所減少。

6、907等主要光引發劑在國內的增長估計還能持續多少年？

根據目前的行業發展趨勢及應用領域的延伸來看，在較長時間內仍可以保持持續的增長。目前，907產品新的應用領域還在不斷拓展，其增長空間依然可觀。

7、公司會主導新應用領域的拓展嗎？

我們的戰略目標是要成為光固化應用領域優秀的系統方案提供商。因此，我們也會根據市場的需要，根據不同行業的特點，為下游的應用領域提供系統解決方案，從而增強我們的核心競爭力。

8、在目前環保等行業政策環境下，未來國內還會有與我們相當的千噸級產量的競爭對手進入這個行業嗎？

不排除這種可能性，但概率比較小，因為在目前的環保和行業政策環境下，如果沒有全產業鏈模式的企業進入，其生產的持續性仍受限于上游中間體原料企業的穩定性，一旦上游供應商出問題，企業生產將不能持續，加上環保政策趨嚴，行業的壁壘是越來越高。

9、揚帆新材產品的市場占有率已經這么高了，如何持續發展？

光引發劑907的市場占有率比較高，但在對整個光引發劑行業，公司的市場份額還是非常有限，我們的提升空間還很大；未來我們會介入光引發劑行業更多的品種，希望能做出四五個規模比較大且擁有全產業鏈優勢的產品。就中間體市場來說，我們的市場占有率就更低了，并且向下延伸可以到原料藥等，公司有較豐富的技術、經驗和項目儲備，所以我們覺得公司的發展前景較好。

10、揚帆新材股權激勵的增長目標比較高，要怎么達成目標，明年募投項目能夠馬上產生效益嗎？

募投項目目前正在進行設計及流程規劃中，因為籌建、中試到工業化生產需要一定的周期，所以明年募投項目對公司業績能產生的貢獻非常有限；但是我們有現成的公用工程設施；因此在募投項目之外，我們很快會有新的產能投產；有新增的產品進入市場。公司制訂的股權激勵目標經過理性的評估，我們董事會和經營層對目標的實現有信心。

11、企業未來的發展戰略？是否有并購的相關計劃？

公司在中短期內會專注于光固化及中間體這兩大化工新材料領域的發展，采用以內涵式增長和外延并購相結合的發展模式，做大做強公司。

一方面我們要加強光引發劑系列產品的投入，把光引發劑產品品種系列化，致力成為光固化行業優秀的供應商及應用系統方案的提供商。巰基化合物方面，利用我們幾十年的技術優勢、生產工藝、反應類型等優勢和經驗積累，把公司打造成為領先的中間體供應商；其次，利用資本市場的平臺向上下游延伸并購整合。

我們會積極參與到行業整合中去，但目前為止還沒有具體計劃。我們會尋找與我們產業有協同效應、估值合理、體量合適的標的進行整合，形成更全面的產業鏈優勢和品種較齊全的企業。