在成功上市后，揚(yáng)帆新材的穩(wěn)步發(fā)展引起了資本市場(chǎng)的進(jìn)一步重視。11月8日，海通證券，西南證券，國(guó)聯(lián)證券，東方證券資管四家機(jī)構(gòu)到訪揚(yáng)帆新材，公司副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)李耀土，財(cái)務(wù)總監(jiān)上官云明等熱情接待并參與了調(diào)研活動(dòng)。以下是參與調(diào)研雙方探討的主要問(wèn)題。

1、公司目前的基本架構(gòu)是怎么樣的？

浙江揚(yáng)帆新材料股份有限公司下面擁有兩個(gè)生產(chǎn)基地、一個(gè)營(yíng)銷公司和四個(gè)研發(fā)中心，兩個(gè)生產(chǎn)基地為浙江揚(yáng)帆新材料股份有限公司-上虞生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)光引發(fā)劑系列產(chǎn)品；江西仁明醫(yī)藥化工有限公司，主要生產(chǎn)巰基化合物及衍生物系列產(chǎn)品。浙江壽爾福化工貿(mào)易有限公司（營(yíng)銷公司），負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品銷售；四大研發(fā)中心為杭州揚(yáng)帆化工科技研發(fā)中心、揚(yáng)帆新材研發(fā)中心、江西仁明醫(yī)藥研發(fā)中心、浙江大學(xué)揚(yáng)帆﹒壽爾福研發(fā)中心。在該架構(gòu)下，公司的研發(fā)生產(chǎn)和銷售相輔相成，共同構(gòu)建了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2、公司的光引發(fā)劑907產(chǎn)品目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排第一位，取得成功的關(guān)鍵因素有哪些？近期是否會(huì)擴(kuò)產(chǎn)？

公司907產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)在于我們實(shí)現(xiàn)了從基礎(chǔ)化工原材料到最終產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，全產(chǎn)業(yè)鏈模式?jīng)Q定我們不需要向第三方采購(gòu)中間體原料，在當(dāng)前的大環(huán)境下面，明顯地突顯出我們的優(yōu)勢(shì)。其次，全產(chǎn)業(yè)鏈模式保證公司從原材料生產(chǎn)開(kāi)始即對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格成本控制，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)；第三，全產(chǎn)業(yè)鏈模式?jīng)Q定公司可以根據(jù)下游用戶的需求來(lái)決定產(chǎn)品的形態(tài)，比如市場(chǎng)對(duì)907產(chǎn)品需求量增加時(shí)，公司可以調(diào)整其它硫酚的產(chǎn)能來(lái)補(bǔ)充907的原料供應(yīng)，保證907的市場(chǎng)需求；第四，全產(chǎn)業(yè)鏈模式便于公司在生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的原料采購(gòu)安排、生產(chǎn)計(jì)劃安排、倉(cāng)儲(chǔ)貨運(yùn)安排和合理庫(kù)存安排。

目前公司暫時(shí)沒(méi)有907產(chǎn)品擴(kuò)大產(chǎn)能的計(jì)劃。

3、市場(chǎng)上的光引發(fā)劑種類有哪些？不同種類的光引發(fā)劑是否能被替代，可替代取決因素有哪些？

市場(chǎng)上主要光引發(fā)劑主要產(chǎn)品有：907、369、TPO、BMS、ITX、184、DETX、1173、BDK等，光引發(fā)劑的使用主要是針對(duì)不同的應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行互配以達(dá)到較好的效果，他們之間主要是組合關(guān)系而非替代關(guān)系。

4、目前公司的下游客戶主要包含哪些？針對(duì)主要客戶的銷售模式？

公司主要客戶為境國(guó)內(nèi)外知名的跨國(guó)公司、上市公司等相關(guān)企業(yè)，客戶主要有Abbvie（紐交所上市）、Kaneka（東京證券交易所上市）、Taiyo INK、興農(nóng)藥業(yè)（中國(guó)）有限公司，IGM，DKSH JAPAN K.K，容大感光（300576）、凱萊英（002821）、廣信材料（300537）等。

公司的銷售模式有直銷、經(jīng)銷和定制化三種。公司一般會(huì)直接和大客戶簽訂月度或年度合約，公司直銷模式約占總銷售收入60%左右。

5、2016年存貨周轉(zhuǎn)率與去年同期相比大幅提升的原因？

2016年存貨周轉(zhuǎn)率為3.86次，與去年同期3.68次相比有所提高，主要是2016年產(chǎn)品供不應(yīng)求，庫(kù)存量同比有所減少。

6、907等主要光引發(fā)劑在國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)估計(jì)還能持續(xù)多少年？

根據(jù)目前的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及應(yīng)用領(lǐng)域的延伸來(lái)看，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍可以保持持續(xù)的增長(zhǎng)。目前，907產(chǎn)品新的應(yīng)用領(lǐng)域還在不斷拓展，其增長(zhǎng)空間依然可觀。

7、公司會(huì)主導(dǎo)新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展嗎？

我們的戰(zhàn)略目標(biāo)是要成為光固化應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)秀的系統(tǒng)方案提供商。因此，我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的需要，根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)，為下游的應(yīng)用領(lǐng)域提供系統(tǒng)解決方案，從而增強(qiáng)我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

8、在目前環(huán)保等行業(yè)政策環(huán)境下，未來(lái)國(guó)內(nèi)還會(huì)有與我們相當(dāng)?shù)那嵓?jí)產(chǎn)量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入這個(gè)行業(yè)嗎？

不排除這種可能性，但概率比較小，因?yàn)樵谀壳暗沫h(huán)保和行業(yè)政策環(huán)境下，如果沒(méi)有全產(chǎn)業(yè)鏈模式的企業(yè)進(jìn)入，其生產(chǎn)的持續(xù)性仍受限于上游中間體原料企業(yè)的穩(wěn)定性，一旦上游供應(yīng)商出問(wèn)題，企業(yè)生產(chǎn)將不能持續(xù)，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)，行業(yè)的壁壘是越來(lái)越高。

9、揚(yáng)帆新材產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率已經(jīng)這么高了，如何持續(xù)發(fā)展？

光引發(fā)劑907的市場(chǎng)占有率比較高，但在對(duì)整個(gè)光引發(fā)劑行業(yè)，公司的市場(chǎng)份額還是非常有限，我們的提升空間還很大；未來(lái)我們會(huì)介入光引發(fā)劑行業(yè)更多的品種，希望能做出四五個(gè)規(guī)模比較大且擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。就中間體市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我們的市場(chǎng)占有率就更低了，并且向下延伸可以到原料藥等，公司有較豐富的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，所以我們覺(jué)得公司的發(fā)展前景較好。

10、揚(yáng)帆新材股權(quán)激勵(lì)的增長(zhǎng)目標(biāo)比較高，要怎么達(dá)成目標(biāo)，明年募投項(xiàng)目能夠馬上產(chǎn)生效益嗎？

募投項(xiàng)目目前正在進(jìn)行設(shè)計(jì)及流程規(guī)劃中，因?yàn)榛I建、中試到工業(yè)化生產(chǎn)需要一定的周期，所以明年募投項(xiàng)目對(duì)公司業(yè)績(jī)能產(chǎn)生的貢獻(xiàn)非常有限；但是我們有現(xiàn)成的公用工程設(shè)施；因此在募投項(xiàng)目之外，我們很快會(huì)有新的產(chǎn)能投產(chǎn)；有新增的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。公司制訂的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)經(jīng)過(guò)理性的評(píng)估，我們董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層對(duì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有信心。

11、企業(yè)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略？是否有并購(gòu)的相關(guān)計(jì)劃？

公司在中短期內(nèi)會(huì)專注于光固化及中間體這兩大化工新材料領(lǐng)域的發(fā)展，采用以內(nèi)涵式增長(zhǎng)和外延并購(gòu)相結(jié)合的發(fā)展模式，做大做強(qiáng)公司。

一方面我們要加強(qiáng)光引發(fā)劑系列產(chǎn)品的投入，把光引發(fā)劑產(chǎn)品品種系列化，致力成為光固化行業(yè)優(yōu)秀的供應(yīng)商及應(yīng)用系統(tǒng)方案的提供商。巰基化合物方面，利用我們幾十年的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)工藝、反應(yīng)類型等優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)積累，把公司打造成為領(lǐng)先的中間體供應(yīng)商；其次，利用資本市場(chǎng)的平臺(tái)向上下游延伸并購(gòu)整合。

我們會(huì)積極參與到行業(yè)整合中去，但目前為止還沒(méi)有具體計(jì)劃。我們會(huì)尋找與我們產(chǎn)業(yè)有協(xié)同效應(yīng)、估值合理、體量合適的標(biāo)的進(jìn)行整合，形成更全面的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和品種較齊全的企業(yè)。